科创板迎来解禁潮 短期股价或承压

在开市一周年之际，科创板迎来了属于自己的指数。

7月22日收盘后，上证科创板50成份指数(代码000688)正式发布。行情信息显示，7月22日，科创50指数开盘为1474.015点，收盘为1497.23点。这一天也恰逢上证综指修订方案实施，而新方案将纳入科创板证券。同时，科创板也迎来解禁潮大考。

一年前的今日，科创板鸣锣开市，首批25家科创板企业登台亮相。这一年来，注册制在中国资本市场生根发芽，140家企业在黄浦江畔渐次敲响登陆科创板的铜锣声，一系列改革创新举措率先破冰，创造了中国A股市场多个历史“第一”。注册制改革亦迅速走向深水区，由科创板这一增量市场推向创业板存量市场。

“‘科创板+注册制’的横空出世，开启了A股市场的新征程、新时代，它极大提升了A股市场的包容性与市场化程度，并为创新企业搭建了自己的专属舞台。”7月22日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对时代周报记者表示，这一年，A股市场发生了翻天覆地的变化，正是科创板注册制的市场预期给A股市场的传统理念带来了颠覆性改变，其中包括IPO“批文”身价大跌、垃圾股“壳资源”分文不值、“一元退市”标准大显神威。

一年之变

作为资本市场改革的“试验田”，科创板自诞生之日起便与注册制捆绑在一起，肩负着以科技创新推动经济高质量发展的使命，承载着资本市场全面深化改革的希望。

过去一年，证监会和上交所在一系列配套制度设计上作了突破和创新设置，包括审核、发行、配售、交易等多个环节;采用全流程公开的电子化审核、设置多套市值为核心的上市标准、接纳红筹和同股不同权乃至亏损企业、提高首发定价市场化程度等。

注册制之下，科创板在短短一年内相继吸引了400多家企业“赶考”。在7月22日科创板开市一周年当天，奇安信(688561.SH)、三生国健(688336.SH)等7家企业在科创板敲钟，至此，科创板上市公司扩容至140家，总市值逾2.79万亿元，合计融资2179亿元。

就在一周年前夕，科创板迎来科技“巨无霸”企业。7月16日，内地芯片制造巨头中芯国际(688981.SH)登陆科创板，上市当天，成交金额居A股第一，收盘涨幅202%。中芯国际还打破了多项A股纪录，从受理到过会仅19天、完成注册仅29天，从提交IPO申请获得受理到正式上市，仅用时46天，成为科创板在审核速度、募资规模、上市后市值等多方面的标杆。

7月20日，科创板再获一份生日大礼。全球最大独角兽企业蚂蚁集团当天宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划。

“一年来，科创板企业的科创属性方面整体上显著提高，对明星企业的吸引力也大幅提升，红筹公司、尚未盈利公司以及还没有收入的研发阶段公司也多了起来。”7月22日，资深投行人士王骥跃对时代周报记者表示。

同日，前海开源基金首席经济学家杨德龙对时代周报记者表示，未来科创板将迎来更多的科技龙头企业上市，包括有更多的科技类中概股回归科创板，以在科创板二次上市或通过发行CDR的方式登陆科创板，这也将进一步壮大科创板的力量。过去一年，科创板已结出累累硕果，未来将迎来更多的科技企业，给予市场更大的期待。

在这一年里，科创板亦开创了A股市场多个历史纪录。

根据7月22日发布的《科创板白皮书2020》显示，截至7月21日，已上市企业中有1家同股不同权的企业优刻得，2家红筹企业华润微、中芯国际，还有9家因为研发成果转化周期长，短期尚未盈利的企业也完成了上市。

作为“科创板第一股”，华兴源创亦屡“吃螃蟹”。日前，华兴源创方面对时代周报记者表示，一年来，资本市场制度创新和监管体系完善都在加速推进。制度建设领域，科创板围绕着重大资产重组、定增、减持、分拆上市的政策及征求意见稿一一推出。监管领域，管理层也保持高度重视，如严控利用资产重组“讲故事”的行为，兼顾发展与质量，科创板进入又快又稳地成长。

“从实践情况看，科创板已经支持了一批符合科创定位的企业上市，支持科技创新的效果初步显现。”华兴源创方面称。

7月22日，东北证券研究总监付立春对时代周报记者表示，作为开启中国资本新时代的钥匙，科创板的战略作用也开始显现。全新的科创板成功实验，打开了以注册制为核心的中国资本市场改革突破口，大力推动了创业板、新三板的改革升级。

解禁潮考验

就在开市一周年当天，科创板也迎来解禁潮的考验。

Wind数据显示，7月22日，25家科创板公司限售股解禁，以7月21日收盘价计算，总市值达1824.97亿元。从单只股票解禁规模来看，中微公司(688012.SH)、澜起科技(688008.SH)、虹软科技(688088.SH)和睿创微纳(688002.SH)4家公司解禁市值皆超百亿元，其中，解禁市值最大的为中微公司，达414亿元以上。

华泰策略团队认为，解禁高峰会形成供给压力冲击，流动性或将面临较大压力，短期股价或承压，并或对科技板块形成一定扰动，其中解禁规模占流通市值比重较大的个股面临调整的压力相对更大。但持续大幅冲击的可能性较小，解禁前心理冲击(风险偏好冲击)大于实际减持效应，对个股影响大于整体股市影响。

Wind数据显示，截至7月22日收盘，杭可科技(688006.SH)大涨6.07%，安集科技(688019.SH)、方邦股份(688020.SH)、光峰科技(688007.SH)涨逾1%，嘉元科技(688388.SH)等4只个股股价翻红;天宜上佳(688033.SH)大跌7.91%，西部超导(688122.SH)、虹软科技跌逾5%，澜起科技、洁特生物(688026.SH)、容百科技(688005.SH)、中微公司等14只个股股价翻绿。

22日，北京格雷资产总经理张可兴接受时代周报记者采访时表示，短期的解禁对投资者的情绪和流动性会有一定影响，股价出现调整的可能性较大，但从中长期看，科创板后市的表现相对乐观，解禁对后市应该影响不会太大。国家战略越来越鼓励科技创新的企业融资上市，在这个大策略下，会有越来越多像蚂蚁集团这样的优秀企业不断在科创板或者港股上市，从而带动整个科创板的投资热度。

“从基本面来看，如果上市公司未来业绩能够保持中速或高速增长的话，必然会带动整个科创板指数，科创板也会获得更好的发展。这与美国纳斯达克初期科技巨头上市带动指数持续向好的表现非常像，这也是可以期待的。”张可兴表示，从长远来看，科创板后期走势也会逐渐走向分化，越来越向国际市场接轨。

广发证券在近期研报中表示，解禁集中于电子、机械设备、计算机行业，整体而言对科创板影响“机”大于“危”：解禁是长期持有的有利节点，叠加科创50指数发布、前期科创板减持新规落地等政策“缓冲垫”，减持实际影响比预期稍弱。

改革下一步

科创板一周岁，适逢资本市场而立之年。站在一周年新的历史节点上，科创板也迎来新的挑战。

7月20日，上交所副总经理阙波在“科创板壹周年主题论坛”上表示，进入2020年，科创板也迎来了新的发展阶段，叫做“做优做强深化改革”之年。为了支持科创板做优做强，证监会和上交所在年初发布了“3+5”科创评价体系，也将深入应用科技创新领域中的金融科技、科技服务等到科创板的服务范围中，这也体现了科创板服务科创企业的广泛性和包容度有了大大的提升。

在王骥跃看来，设立科创板并试点注册制的意义达到了，拉开了新一轮资本市场改革的序幕，但依然还有一些需要改进之处，“审核环节需要更标准化、现场督导环节需要更透明、注册环节需要更加规范可预期，以及发行环节需要更市场化等”。

“对于已满周岁的科创板而言，更重要的并不是与创业板在IPO资源上的竞争。科创板的格局可以更大一些，可以把改革试验田的功能发挥地更充分一些。科创板应当充分借鉴境内外各市场的先进经验，对资本市场的基础制度提出科创板的改革方案，从而让科创板的公司一直享有改革红利，并以此吸引更优质的公司来科创板上市，进而获得与其他板块的持续性竞争优势。”王骥跃说。

付立春则认为，展望未来，建议科创板发展参考“四化”原则：一是渐进化，科创板的完善可以是一个渐进的长期过程，并非一蹴而就，后续还可以不断升级。二是国际化，科创板可以从资本市场端架起联通海内外的桥梁，引入国际主流资本投资、国际投行等中介、全球优质科创企业等。

“三是市场化，从根本上讲，成熟先进的注册制资本市场依靠的是市场力量，科创板可以立足于服务投融资服务，加大满足企业、投资者等的需求。四是系统化，法律层面、资本市场文化方面等的基础工作是科创板后续成功的保障，需要各界和各部门共同努力，统性统筹推进。”付立春说。

标签： 科创板解禁潮